+7 (499) 110-86-37Москва и область +7 (812) 426-14-07 Доб. 366Санкт-Петербург и область

Расчет остаточной стоимости необходим в методе

Расчет остаточной стоимости необходим в методе

Экономический принцип, согласно которому максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретено другое предприятие с эквивалентной полезностью, называется: а принципом замещения; Какие из ниже перечисленных факторов не влияют на величину стоимости предприятия? Что из ниже перечисленного не соответствует определению рыночной стоимости? Какие из нижеперечисленных факторов необходимо учитывать при определении веса, придаваемого каждому из оценочных методов для получения согласованной стоимости: г все вышеперечисленные факторы;

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Содержание:

Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие

Голосов: 1 Учебное пособие по дисциплине "Оценка стоимости предприятия бизнеса " представляет собой анализ теорий стоимостной оценки, зарубежных и отечественных практических методик для проведения оценочных работ с учетом современных научных исследований в этой сфере. В нем систематизировано большое количество научно-практических материалов, рассмотрены особенности оценки бизнеса для различных целей.

Учебное пособие адресовано широкой аудитории от студентов и аспирантов до преподавателей вузов и практикующих оценщиков, предпринимателей, инвесторов, финансистов.

Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального PDF-документа и предназначен для предварительного просмотра. Изображения картинки, формулы, графики отсутствуют. Денежный поток для собственного капитала — стоимость капитала собственника. Учитывая необходимость привлечения долгосрочного кредита для осу- ществления программы расширения бизнеса предприятия, для целей про- ведения оценки нами был выбран денежный поток для собственного капи- тала.

Полученный в ходе проведения расчетов результат можно интерпре- тировать следующим образом: оцененная доходным подходом стоимость бизнеса представляет собой стоимость действующего предприятия после вычета всех долговых обязательств, имеющихся у него на дату оценки. О пределение разм ера денеж ного потока Для определения размера денежного потока составляется прогноз ва- ловых доходов и расходов предприятия за каждый временной промежуток прогнозного периода.

Для определения валовых доходов на основе анализа ретроспектив- ных данных по предприятию, общеэкономических перспектив, перспектив развития отрасли с учетом конкуренции, спроса на услуги, планов ме- неджмента, готовится прогноз в отношении следующих факторов: перечень предлагаемых услуг; объем предоставления услуг по каждому направлению, цены на услуги; влияния инфляции на цены; производственных мощностей и их расширения.

Для определения величины затрат анализируются следующие данные: постоянные и переменные издержки, их соотношение, влияние инфляции на затраты, единовременные затраты и чрезмерные статьи расходов, имевшие место в прошлом, но которые в будущем не встретятся, будущие ставки налогов, амортизация, которая определяется на основе имеющихся на текущий момент активов предприятия и анализа их будущего прироста и выбытия, условия кредитных линий в модели потока для собственного ка- питала.

О пределение ставки дисконтирования Ставка дисконтирования это ожидаемая ставка дохода на вложен- ный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или, другими словами, это ожидаемая ставка дохода по имеющимся альтернатив- ным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки. Ставка дисконтирования рассчитывается на той же основе, что и де- нежный поток, к которому она применяется.

Для денежного потока собст- венного капитала применяется дисконт, равный требуемой собственником ставке отдачи на вложенный капитал. Для бездолгового де нежного потока применяется дисконт, равный сумме взвешенных ставок с отдачи на собст- венный капитал и заемные средства ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам , где в качестве весов выс- тупают доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Существуют различные методики определения ставки дисконтирова- ния, наиболее распространенными из которых являются: для денежного потока собственного капитала: модель оценки капитальных активов САРМ ; кумулятивный подход.

Кум улятивны й м етод определения ставки дисконтирования осно- ван на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в оцени- ваемый бизнес. Кумулятивный метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанные как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия.

Для определения ставки дисконтирования к безрисковой ставке дохо- да прибавляется дополнительные премии за риск вложения в предприятие по следующим факторам, приведенным в таблице 3. Последовательность шагов определить очищенную от риска норму дохода; определить премии за риск вложения в предприятие по дополни- тельным факторам; просуммировать эти значения.

П рем ии за риск влож ения в предприятие Для инвестора безрисковая ставки представляет собой альтернатив- ную ставку дохода, которая характеризуется практическим отсутствием риска и высокой степенью ликвидности. В качестве безрисковой ставки дохода в мировой практике обычно используется ставка дохода по долго- срочным государственным долговым обязательствам облигациям или век- селям с аналогичными исследуемому проекту горизонтом инвестирова- ния.

Для оценки российских компаний может быть принята ставка по вло- жениям с наименьшим уровнем риска например, ставка по валютным де- позитам в Сбербанке или других наиболее надежных банках и пр.

Метод оц енки капиталь ны х активов CAPM. Модель оценки капи- тальных активов CAPM основана на предположении, что инвестор, вкла- дывая средства в той или иной степени рискованный бизнес, стремится к получению дополнительных доходов по сравнению с гарантированными доходами от безрисковых инвестиций. Дополнительный доход связан с бо- лее высокой степенью риска. Модель оценки капитальных активов позво- ляет измерить дополнительный ожидаемый доход для активов.

Данная модель является наиболее объективной поскольку основана на реальной рыночной информации, а не на экспертной оценке и широко используется в странах с развитыми рыночными отношениями. Однако, в условиях российского рынка, применение данной модели требует кор- ректировки: в западной практике за очищенную от риска ставку дохода Rf обычно принимается ставка по государственным облигациям; считается, что государство является самым надежным гарантом по своим обязатель- ствам вероятность банкротства, как в случае рассмотрения предприятий частного сектора, исключается.

Однако, как показывает практика, в усло- виях России государственные ценные бумаги не могут считаться безриско- выми. По мнению экспертов, достаточно объективные результаты могут быть получены на основе безрисковой ставки, существующей на Западе, если определение ставки дисконтирования основано на данных по запад- ным компаниям, с прибавлением к ней странового риска с целью учета ре- альных условий инвестирования, имеющих место в России.

Кроме того, для определения конечной ставки дисконтирования необ- ходимо внести ряд поправок: корректировка на премию для малых предприятий, которая вносит- ся ввиду того, что при расчете рыночной премии и коэффициента бета ис- пользуются данные, полученные при изучении риска инвестирования в крупные компании, акции которых котируются на фондовых биржах; если при оценке компании обнаруживается, что ей присущ специ- фический риск, связанный с характером ее деятельности, то необходимо также добавить премию за риск, характерный для отдельной компании.

Коэффициент Бета служит мерой систематического риска и, в общем, показывает чувствительность ценных бумаг к колебаниям рынка в буду- щем. Коэффициент Бета больше единицы, если относительный риск по ак- 74 циям конкретной компании или отрасли превышает среднерыночный, и меньше 1, если относительный уровень риска ниже среднего. Можно ожидать, что у промышленных фирм, имеющих ярко выраженную цик- личность спроса или высокие фиксированные затраты, бета-коэффициент будет выше, чем у фирм с более стабильным спросом или более гибкой структурой затрат.

Пр и пр оведении пр оц еду р ы дис к онтир ования необходимо у читывать, к ак денеж ные поток и пос ту паю т во вр емени в начал е к аж дого пер иода, в к онц е к аж дого пер иода, р авномер но в течение года и т. Метод средневзвеш енной стоим ости капитала WACС Если для финансирования проекта привлекается не только собствен- ный, но и заемный капитал, то доходность такого проекта должна компен- сировать не только риски, связанные с инвестированием собственных средств, но и затраты на привлечение заемного капитала.

Рассчитывается как произведение общего количества обыкновенных акций компании и цены одной акции; D — рыночная стоимость заемного капитала. На практике часто определяется по бухгалтерской отчетности как сумма займов компа- нии. В качестве таких затрат рассматриваются проценты по банковским кредитам и корпоратив- ным облигациям компании. При этом стоимость заемного капитала кор- ректируется с учетом ставки налога на прибыль. Смысл корректировки за- ключается в том, что проценты по обслуживанию кредитов и займов отно- сятся на себестоимость продукции, уменьшая тем самым налоговую базу по налогу на прибыль; tc — ставка налога на прибыль.

О пределение остаточ ной стоим ости б изнеса Определение остаточной стоимости основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода до ходы бизнеса стабилизируются, и в остаточный период будут иметь месть стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные одноуровневые доходы.

Расчет стоимости в после прогнозный период может быть произведен несколькими методами в зависимости от планируемых изменений, кото- рые вероятны в после прогнозный период. Существуют следующие мето- ды расчетов: по ликвидационной стоимости — данный метод используется в том случае, если в после прогнозный период ожидается ликвидация компании с последующей перепродажей имеющихся активов. При расчете ликвида- ционной стоимости необходимо принять во внимание рас ходы, связанные с ликвидацией, и скидку на срочность при срочной ликвидации ; по стоимости чистых активов — техника расчетов аналогична расче- там ликвидационной стоимости, но не учитывает затрат на ликвидацию и скидку за срочную продажу активов компании.

Данный метод может быть использован для стабильного бизнеса, главной характеристикой ко- торого являются накопленные активы; метод предполагаемой продажи — состоит в пересчете денежного потока в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, полученных из анализа ретроспективных данных по продажам сопостави- мых компаний; модель Гордона — капитализирует годовой доход послепрогнозного периода в показатель стоимости при помощи коэффициента капитализа- ции, рассчитанного как разница между ставкой дисконтирования и долго- срочными темпами прироста.

При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконтирования. Модель Гордона и метод предполагаемой продажи основаны на про- гнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины амортизации и капиталовложений равны. Кроме того, в моде- ли Гордона предполагается, что стратегия развития бизнеса не изменится. Поскольку по истечении прогнозного периода предполагается даль- нейшее стабильное развитие бизнеса, при определении остаточной стои- мости компании используется модель Гордона.

Полученную таким образом остаточную стоимость бизнеса на конец прогнозного периода приводят к текущим стоимостным показателям. Итоговая величина стоимости бизнеса состоит из двух составляющих: текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода; текущего значения стоимости в послепрогнозный период.

Внесение заклю ч итель ны х поправок Для определения рыночной стоимости предприятия полученная вели- чина текущих значений денежных потоков включая остаточную стои- мость корректируется на ряд поправок: плюс стоимость избыточных и неоперационных активов, которые не принимают участия в формировании денежного потока, плюс минус избыток недостаток чистого оборотного капитала; минус скрытые обязательства предприятия например, стоимость природоохранных мероприятий , плюс скрытые резервы; плюс стоимость социальных активов в случае их использования доходным образом или минус издержки на их содержание в случае затрат- ного характера данного вида активов.

И тоговая проверка заключается в возврате к предыдущим этапам, проверке математических расчетов, обоснованности принятых допущений, сопоставлении запланированных данных с имеющимися и т. Как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в пред- приятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность. С тав ка капитализ ац ии Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли или тем- пы ее роста будут постоянными.

В отличие от оценки недвижимости в оценке бизнеса данный метод применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин при- былей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий. Ос новные э тапы пр именения метода Практическое применение метода капитализации прибыли предус- матривает следующие основные этапы: 1.

Выбор величины прибыли или денежного потока , которые будут капитализированы. Расчет адекватной ставки капитализации. Определение предварительной величины стоимости. Проведение поправок на наличие нефункционирующих активов если таковые имеются. Выбор вел ичины пр ибыл и денеж ного поток а Данный этап фактически подразумевает выбор периода текущей про- изводственной деятельности, результаты которой будут капитализирова- ны.

Оценщик может выбирать между несколькими вариантами: прибыль последнего отчетного года; прибыль первого прогнозного года; средняя величина прибыли за несколько последних отчетных лет. В качестве капитализируемой величины может выступать либо чистая прибыль после уплаты налогов, либо прибыль до уплаты налогов, либо ве- личина денежного потока.

В большинстве случаев на практике в качестве капитализируемой ве- личины выбирается прибыль последнего отчетного года. Рас чет с тавк и к апитал из ац ии Ставка капитализации для предприятия обычно выводится из ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли 78 или денежного потока в зависимости от того, какая величина капитализи- руется.

Соответственно для одного и того же предприятия ставка капита- лизации обычно ниже, чем ставка дисконта. С математической точки зрения ставка капитализации это делитель, который применяется для преобразования величины прибыли или денеж- ного потока за один период времени в показатель стоимости. Итак, чтобы определить адекватную ставку капитализации, нужно сначала рассчитать соответствующую ставку дисконта, используя сле- дующие возможные методики. Последние этапы применения метода капитализации прибыли предс- тавляют собой несложные операции.

В оценочной практике бизнеса стоимости предприятия в рамках до- ходного подхода, применяют также и метод избыточного дохода прибыли. Метод изб ы точ ного дохода приб ы ли Преимуществом этого метода является возможность не только дать рыночную оценку материальных и нематериальных активов, находящихся в собственности компании, но и учесть стоимость гудвилла как агрегиро- ванного показателя, характеризующего имидж компании, включающий в себя наличие постоянной клиентуры, эффективное управление, преодо- ленные стартовые трудности бизнеса и другие элементы.

Реально возникают ситуации, когда стоимость гудвилла очень низкая, а в отдельных случаях в расчетах получается и отрицательный результат. Эти ситуации можно комментировать следующим образом: компания достаточно новая и, несмотря на все рыночные усилия, еще не обладает деловой репутацией, которая повышает ценность бизнеса; управление компанией было малоэффективным.

Применение данного метода позволяет предостеречь нового владель- ца от ошибочных ожиданий, поскольку отрицательное либо низкое значе- ние гудвилла может повлечь за собой в будущем непредвиденные расходы на укрепление рыночных позиций компании. Прогнозный отчет о прибылях и убытках отражает обоснованное мнение оценщика относительно будущей прибыльности бизнеса.

В рам- ках метода избыточного дохода или капитализации чистой прибыли такой 79 прогноз составляется на очередной после оценки год. В методе дискон- тированного наличного потока горизонт расчета может быть значитель- но расширен.

В некоторых случаях, составляя прогнозный баланс, оценщик рас- сматривает в качестве базы для оценки ретроспективные отчеты за не- сколько лет, что позволяет ему постепенно подойти к прогнозированию показателей и избежать многих ошибок. В каждом конкретном случае оценщик производит корректировки от- чета о прибылях и убытках и меняет в нем ретроспективные показатели на прогнозные, сообразуясь с особенностями бизнеса, положением компании на рынке, состоянием отраслевого рынка.

При анализе финансовых отче- тов как источников информации оценщик должен указать в отчете, прово- дилась ли аудиторская проверка и каковы ее результаты. Норм а л из а ция от ч ет а о п рибы л я х и убытках может быть произве- дена следующим образом: 1. Необходимо исключить чрезвычайные доходы, не носящие регу- лярного характера в прошлой деятельности предприятия, которые трудно ожидать в перспективе.

К ним следует отнести: доходы или убытки от реализации активов предприятия; доходы или убытки от продажи части бизнеса; поступления от различных видов страхования; поступления от удовлетворения судебных исков; последствия длительных перерывов в работе по причинам неэко- номического характера ; последствия аномального колебания цен.

Корректировке следует подвергнуть издержки, исключив из них не связанные с основной деятельностью компании, а также необоснованные управленческие издержки.

Исключить операции и активы, имеющие место в данной компании, но не типичные для отрасли, в которой она функционирует. Данные кор- ректировки позволяют оценщику составить приведенный ретроспективный отчет о прибылях и убытках либо отчеты, если он взял в качестве анали- тической базы несколько периодов. Переход к прогнозному отчету о при- былях и убытках требует сбора информации об отраслевом рынке, конку- рентах, потребителях, возможной динамике цен, импортозамещении. Для того чтобы определить место оцениваемой компании на рынке и ее конку- рентные позиции, оценщик использует информацию собственного незави- симого финансового заключения и представленную в таких же аналитиче- ских разрезах отраслевую информацию.

Вопросы и ответы к тесту по оценке предприятия При анализировании затрат в методе дисконтированных денежных потоков следует учесть: А перспективы в отрасли с учетом конкуренции; Б взаимозависимости и тенденции прошлых лет; В ожидаемое повышение цен на продукцию; Г Все вышеперечисленное При расчете затрат в методе дисконтированных денежных потоков следует учесть: а инфляционные ожидания для каждой категории издержек; Б взаимозависимости и тенденции прошлых лет; В ожидаемое повышение цен на продукцию; Г все вышеперечисленное Если в методе дисконтированных денежных потоков используется денежный поток на инвестированный капитал, то в инвестиционном анализированиее исследуется: а капитальные вложения; в изменение остатка долгосрочной задолженности Г все вышеперечисленное Какой метод оценки используется для оценки результатов реструктуризации бизнеса? Г Все вышеперечисленное Для денежного потока на инвестированный капитал ставка дисконтирования рассчитывается: а как средневзвешенная стоимость капитала; б методом кумулятивного построения; в по модели оценки капитальных активов; г все вышеперечисленное При определении ставки дисконтирования по модели оценки капитальных активов используются ниже перечисленные данные за исключением: а безрисковая ставка дохода; в среднерыночная ставка дохода; г доля заемного капитала Различие между денежным потоком, рассчитанным для собственного капитала, и денежным потоком для инвестированного капитала заключается в том, что: а учитываются или нет заемные средства; б учитывается или нет амортизация; в как рассчитывается ставка дисконтирования; г все вышеперечисленное Что из нижеследующего не соответствует формуле расчёта стоимости предприятия методом капитализации дохода?

Голосов: 1 Учебное пособие по дисциплине "Оценка стоимости предприятия бизнеса " представляет собой анализ теорий стоимостной оценки, зарубежных и отечественных практических методик для проведения оценочных работ с учетом современных научных исследований в этой сфере. В нем систематизировано большое количество научно-практических материалов, рассмотрены особенности оценки бизнеса для различных целей. Учебное пособие адресовано широкой аудитории от студентов и аспирантов до преподавателей вузов и практикующих оценщиков, предпринимателей, инвесторов, финансистов. Приведенный ниже текст получен путем автоматического извлечения из оригинального PDF-документа и предназначен для предварительного просмотра.

Остаточная стоимость: формула

Списание основных средств с нулевой остаточной стоимостью Без знаний о том, как посчитать остаточную стоимость, бухгалтер не сможет правильно начислить амортизацию , составить баланс и подготовить финансовое обоснование для списания или продажи конкретного актива. Остаточная стоимость — формула определения цены актива, которая учитывает разные виды износа. Для ее исчисления понадобятся значения первоначальной стоимости и размер накопленной амортизации. В каких случаях необходим расчет остаточной стоимости Расчет остаточной стоимости необходим в процедурах по: обменным операциям с имуществом; реализации сделки купли-продажи дорогостоящих активов; оценке стоимостного значения сделанного вклада в уставный капитал, если он был осуществлен в форме основного средства. Расчет остаточной стоимости необходим в процессе получения займа под залог имущественных активов. Без данных об остаточной стоимости не обходится и в случае реструктуризации долгов предприятия. Другими основаниями могут служить: начавшееся банкротство учреждения; активная фаза разрешения имущественного типа споров; расчет размера страховой суммы.

Расчет остаточной стоимости необходим в методе…

Если в методе дисконтированных денежных потоков используется бездолговой денежный поток, то в инвестиционном анализе исследуется: а капитальные вложения; в изменение остатка долгосрочной задолженности. На чем основан метод рынка капитала: а на оценке миноритарных пакетов акций компаний-аналогов; б на оценке контрольных пакетов акций компаний-аналогов; в на будущих доходах компании. Какие из ниже перечисленных методов используются для расчета остаточной стоимости для действующего предприятия: а модель Гордона; в по стоимости чистых активов; Для бездолгового денежного потока ставка дисконтирования рассчитывается: а как средневзвешенная стоимость капитала; б методом кумулятивного построения; в с помощью модели оценки капитальных активов; г б, в. Верно, ли утверждение: для случая стабильного уровня доходов в течение неограниченного времени коэффициент капитализации равен ставке дисконтирования? Когда темпы роста предприятия умеренны и предсказуемы, то используется: а метод дисконтированных денежных потоков; б метод капитализации дохода; Трансформация отчетности обязательна в процессе оценки предприятия: а да;

Оно должно быть равным увеличению уменьшению остатка денежных средств между двумя отчетными периодами.

Внесение заключительных поправок. Для определения рыночной стоимости предприятия полученная величина текущих значений денежных потоков включая остаточную стоимость корректируется рядом поправок: плюс стоимость избыточных и неоперационных активов, которые не принимают участия в формировании денежного потока плюс минус избыток недостаток чистого оборотного капитала минус скрытые обязательства предприятия например, стоимость природоохранных мероприятий , плюс скрытые резервы; плюс стоимость социальных активов в случае их использования доходным образом или минус издержки на их содержание в случае затратного характера данного вида активов. Тем не менее, в некоторых ситуациях он объективно дает наиболее точный результат. Например, при оценке предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности желательно, прибыльной и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Хотя отсутствие прибыли наличие убытков у предприятия еще не свидетельствует об отсутствии денежного потока и положительной стоимости бизнеса см. Финансовый менеджмент: руководство по технике эффективного менеджмента. Следует соблюдать осторожность, применяя данный метод для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие прибылей в ретроспективе затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса. Существуют оценки, которые в принципе невозможно осуществлять без использования этого метода, — это разработка и оценка инвестиционных проектов.

Ваш IP-адрес заблокирован.

.

.

.

б) метод капитализации дохода;. 5. Расчет остаточной стоимости необходим в: в) методе дисконтированных денежных потоков. 6. Какая.

Расчет остаточной стоимости

.

Тесты по оценочной деятельности: Оценка бизнеса, вариант 2

.

ответы upd

.

.

.

.

Комментарии 2
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. asenex

    А если не успел оформить дом по дачной амнистии как быть?

  2. Владлен

    Тарас если читаешь ,ответь пожалуйста, многие знакомые спрашивают и сам задумываюсь стоить ли брать евробляху или могут закон так повернуть что лучше не рисковать

© 2018-2021 nationalka.ru